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买中国别猜底,定期定额较好

  • 生科知名
  • 2020-06-16
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1 月 2 日公布的 2018 年 12 月财新中国製造业採购经理人指数 (PMI) 为 49.7,比 11 月份下滑 0.5 个百分点,是自从 2017 年 6 月以来首次跌至 50 以下的景气衰退区间,显示中国经济下滑压力逐渐扩大。

新闻来源: 鉅亨网 2019-1-2

12 月中国官方与非官方製造业採购经理人指数双双跌破荣枯分水岭,其中官方製造业採购经理人指数的三个重要分项,新订单、新出口订单与未完成订单分项更分别降至 49.7、46.6 与 44.1,下降趋势恐将延续。「鉅亨买基金」延续对中国股市保守看法,在中美贸易战正式落幕或货币供给年增率快速升高前,中国股市短线仍有下跌风险,建议投资人拉长天期并以定期定额方式分批布局。

1. 出口前景不佳,製造业没信心

中国出口年增率与製造业採购经理人指数

买中国别猜底,定期定额较好

中国身为世界工厂,国内需求难以满足其庞大产能,全球需求多寡才是左右中国製造业成长快慢的关键。从上图可看出,代表全球需求的中国出口年增率,走势与中国製造业採购经理人指数亦步亦趋,当企业预期全球需求恶化,并下调对未来出口预期时,製造业採购经理人指数便提前触顶下降。从近期恶化的製造业採购经理人指数来看,中国企业家并不看好美中贸易谈判结果与全球需求,在任意一个原因改善前,企业信心恐难恢复。

2. 中国企业获利恐继续恶化

中国工业企业获利转差中

买中国别猜底,定期定额较好

製造业採购经理人指数除了反应企业对未来订单与需求的看法外,也透露出对于企业获利的预期。当中国製造业採购经理人指数于 2017 年下半年来到最高点后,中国工业企业利润年增率也跟随触顶并下滑,11 月工业企业利润年增率更低至 - 1.8%,创下近 3 年来的最低纪录。我们认为中国出口与製造业採购经理人指数继续下降的机率较高,未来企业获利自然不乐观,股市短期缺乏大幅上涨的理由。

3. 货币供给年增率大幅反转前,中国股市风险高

2018 年中国股市下跌 20.3%(MSCI 中国指数),若从 1 月份的最高点来看,最大跌幅高达 32.9%,加上 11 与 12 月的横盘整理格局,让不少投资人确信中国股市已经触底。「鉅亨买基金」建议投资人别单纯从跌幅判断买点,2000 年与 2007 年中国股市最大跌幅都超过 60%,若全球经济进一步恶化,中国股市仍有潜在下跌空间。对于想判断中国经济与股市底部的投资人,应观察中国 M1 货币供给年增率变化,待该数值大幅升高,且李克强指数年增率跟随转佳时,才是更合适的大举进场时点。

货币供给年增率何时反转是关键

买中国别猜底,定期定额较好 鉅亨投资策略

基金操作上,建议如下:

扣中国,再加新兴市场

对于积极型投资人,除了建议可透过定期定额方式,避开择时难题,布局中国股市外。同样可搭配定期定额新场市场股票型基金,降低单一国家风险,并同时掌握美元转弱,新兴市场反弹的机会。

鉅亨精选基金

>> 瑞银 (卢森堡) 中国精选股票基金 (美元)

>> 贝莱德新兴市场股票收益基金 A2 美元

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